Права которые дает опцион. Опционный дериватив: что такое опцион простыми словами? Алгоритмические и сигнальные помощники

В данной статье речь пойдет о реальных биржевых опционах – инструментах высшей квалификации российского биржевого рынка (не путать с , которые в России по сути являются лохотроном). Настоящие опционы торгуются в срочной секции Московской Биржи. По-другому данную секцию называют срочный рынок ФОРТС (FORTS).

Итак, что такое опционы – это уникальные в своем роде инструменты, в которых жестких обязательств для покупателя опциона нет! ПОКУПАТЕЛЬ опциона платит определенную цену за опцион, а взамен получает право, не обязательство, а именно ПРАВО, которое он может использовать или нет по своему усмотрению. Это право, которое получает покупатель опциона, открывает для него колоссальные возможности в виде построения разнообразных стратегий (спекуляция, арбитраж, хеджирование), подробнее об этих стратегиях мы поговорим ниже.

Но опцион можно еще и продавать… Что такое опционы для ПРОДАВЦА? Это инструменты, по которым уже появляются некоторые обязательства, причем обязательства у продавца возникают только в том случае, если покупатель решит воспользоваться своим правом, т.е. его обязательства зависят от решения покупателя.

Возникает вопрос: какой смысл вообще продавать опцион, если у продавца возникают только обязательства? А смысл в том, что продавец в момент продажи опциона получает некую гарантированную сумму денег, которая точно останется у него в кармане независимо от того, станет ли покупатель исполнять свое право или нет. Эта «некая сумма» называется опционной премией (или ценой), поэтому продавая опцион, продавец получает эту самую премию и по большому счету надеется на то, что покупатель не станет реализовывать свое право. Т.е. премия по опциону это и будет конечный заработок продавца (он же максимально возможный доход).

Если же покупатель решит воспользоваться своим правом, то финансовый результат продавца будет отрицательным. Поэтому продавец опциона всегда рискует, что тот минусовой результат, который получится при исполнении обязательства, превысит прибыль, которую он заработал в виде опционной премии. Следовательно, риски у продавцов данных инструментов всегда намного больше, чем у покупателей.

Покупатель рискует только конечной заплаченной премией, при этом заработать он может абсолютно любые деньги, в зависимости от того, насколько выгодно будет реализовывать сделку, право на которую он получил. Значит, у покупателя риски всегда ограничены, закрыты, а возможная прибыль – нет. У продавца же всегда ограничена прибыль, а возможные убытки – нет. Далее мы рассмотрим, что такое опционы с точки зрения его параметров, т.е. какими параметрами обладают данные инструменты.

Главные параметры опционов

Базовый актив

Что такое опционы на акции или что такое опционы на товары? В ответах кроется смысл данного параметра. По своей сути опцион представляет собой срочный контракт с конкретными условиями, главным среди которых является собственно предмет самой сделки. Таким «предметом» сделки могут являться абсолютно любые биржевые инструменты: акции, облигации, нефть, золото, фьючерсы, индексы и т.д. Базовый актив – это именно тот инструмент, тот «предмет сделки», который лежит в основе контракта.

Страйк

Страйк это цена базового актива, по которой в будущем осуществляется исполнение опциона. Для чего она нужна? Дело в том, что биржевые опционы строго стандартизированы, поэтому в день исполнения совершить сделку по любой цене нельзя. Биржа изначально «разбивает» цену на части, по которой в дату экспирации и проводится сделка с базовым активом. Например, опцион на фьючерс на индекс РТС разбит на части через каждые 2500 пунктов, т.е. есть опционы со страйком 70000п., дальше – 72500п., еще дальше 75000п. и т.д. Если вы купили опцион на продажу со страйком 75000п., то в день исполнения вы получаете право продать фьючерс на индекс РТС по цене 75000п.

Опционная премия

Дата экспирации

Датой экспирации называется день, в который опционный контракт исполняется или прекращает свое существование. Ввиду того, что биржа стандартизирует все условия опционных контрактов, этот день известен заранее, т.е. покупая или продавая опцион, трейдер заранее знает, когда наступит день «икс» или день, когда между покупателем и продавцом будут учтены взаимные обязательства.

Волатильность

Волатильность по опциону это НЕ то же самое, что и волатильность обычного линейного инструмента (такого, как акции или фьючерсы). Волатильность опциона это другое понятие, которое раскрывает сразу несколько граней опционного трейдинга, а именно:

показывает основную меру рыночного риска;
является универсальным выражением опционной премии;
отражает скорость и величину изменения цены базового актива;
является следствием спроса и предложения на данный опционный контракт.

Что такое опционы колл и пут?

Опцион может давать право как купить базовый актив, так и продать его. Это совершенно разные инструменты, они не зеркальны, и даже имеют разные названия: контракт на покупку носит название , контракт на продажу – . По соответствующим ссылкам данные темы раскрыты полностью.

В чем главные преимущества опционов?

Итак, что такое опционы – это инструменты, которые дают ПОКУПАТЕЛЮ некоторое право на совершение сделки с базовым активом в дату экспирации по цене страйк, а ПРОДАВЦА обязывают это право реализовать, в том случае, если покупатель решит исполнить опцион (за данное обязательство покупатель в момент покупки опциона платит продавцу опционную премию). Значит, риск покупателя всегда ограничен размером уплаченной премии, а возможный доход может быть очень большим. У продавца обратная ситуация, у него размером полученной премии ограничен доход, а возможный убыток может быть бесконечно большим.

Получается, главное преимущество опционов (с точки зрения покупателя) заключается в том, что риск зафиксировать убыток на определенном ценовом уровне – он как бы есть, но при этом отсутствуют стоп-приказы в их классическом исполнении. Почему это важно? Когда трейдер ставит классический , то может попасть в ситуацию, в которой стопы могут «сносить» (в данном случае цену преднамеренно двигают к месту скопления стоп-приказов, выбивая людей из позиций). А после того, как стопы «пробиты», цена возвращается к прежним уровням, но трейдер уже остается без позиции и открыть сделку снова психологически очень сложно, т.к., во-первых, человек уже напуган непредсказуемым поведением цены, а во-вторых, цена ушла с тех уровней, на которых было изначальное открытие позиции. Опцион же априори исключает возможность «выбивания» по стопам.

Вторым значимым преимуществом для покупателя является то, что когда рынок достигает уровня, по которому купленный опцион приносит убыток, трейдер не обязан фиксировать этот самый убыток (если еще не наступила дата экспирации). К дате экспирации цена может вернуться в «зону прибыли», в результате чего опцион экспирируется в плюс. Т.е. как бы сильно ни падала цена, пока срок действия опциона не истек, никто и ничто не в силах этот опцион принудительно закрыть. Таким образом, покупатель опциона полностью защищен, т.е. он может либо потерять размер опционной премии, либо заработать – других вариантов у него нет.

Что такое опционы для продавца? Какие преимущества получает человек, который продает данный контракт? О читайте отдельную статью, там все подробно расписано.

Опционные стратегии

По большому счету, с опционами можно совершать три типа операций:

Спекулятивные – к ним относятся всевозможные стратегии, нацеленные на извлечение спекулятивной прибыли ( , и др.);
Арбитражные – это сделки, построенные на основе формулы синтетики, которая открывает возможность извлечения прибыли из ценовых дисбалансов на инструменты срочного рынка. Подробнее про читайте здесь;
Хеджевые – операции, целью которых является страхование ценовых рисков. Подробнее про здесь.

Что такое опционы?

Подведем итог. Итак, реальные биржевые опционы торгуются на МосБирже в секции ФОРТС (фьючерсы и опционы РТС). – это разводилово, которое ничего общего (кроме названия) с биржевыми опционами не имеют. Опционный контракт имеет некоторый набор параметров, каждый из которых дает более ясную картину относительно вопроса – что такое опционы. Данные инструменты дают массу возможностей для покупателя, при этом у продавца имеются обязанности по отношению к праву покупателя.

Почему же данные инструменты настолько интересны? Все просто, они дают возможность сконструировать абсолютно любые предположения о рынке… Вы не знаете, как поведет себя рынок, но уверены что он не выйдет за определенные рамки – на этом можно заработать! Вы не знаете, в какую именно сторону будет движение, но точно уверены в его появлении – на этом тоже можно заработать и т.д. Скажу больше, опционы позволяют сконструировать такие позиции, при которых трейдер может заработать не только при росте или падении, но и при боковом рынке, т.е. при любом состоянии рынка. Поэтому, что такое опцион ы – это, по сути, высший пилотаж трейдинга.

Хеджирование опционами это биржевая операция, целью которой является фиксация цены базового актива на одном уровне, вследствие чего устраняется риск вероятного неблагоприятного изменения его стоимости в будущем, при этом сделки совершаются одновременно с и базовым активом.

В целом, подчиняется следующим основным правилам: если есть необходимость застраховать позицию от падения цены, то следует покупать , либо продавать ; если же страхование призвано устранить риск роста стоимости актива, то нужно продавать put-опцион или покупать call-опцион.

Пример №1. Покупка put-опциона

У инвестора в наличии имеются акции , и он опасается, что через некоторое время их цена снизится. Чтобы устранить неопределенность, связанную с данным риском, он решает захеджировать свою позицию по акциям путем покупки пут-опциона, т.е. осуществляет хеджирование опционами. Стоимость акций на рынке 90р., цена опциона (или ) составляет 5р. на акцию.

Таким образом, страхуя собственную позицию, игрок несет затраты в размере 5р. на одну акцию. Поскольку купленный опцион-пут дает право выкупить акции по цене 90р. независимо от того, какая цена сложится на рынке, инвестор фактически застраховал себя от падения стоимости ниже 90р. Вместе с тем, подобная стратегия не исключает получения дополнительной прибыли в случае роста акций Сбербанка.

Тандем позиций на спотовом рынке (в виде акций Сбербанка) и на срочном рынке (в виде опционного контракта типа put) образует так называемый синтетический колл, а по сути это и есть опцион call, только сформирован он искусственно (рис. 1).

Пример №2. Продажа call-опциона

При тех же самых условиях, игрок решает произвести хеджирование опционами от падения стоимости Сбербанка путем продажи контракта типа колл. Премия = 5р. с акции, рыночная стоимость бумаг 90р. Здесь продавец опциона берет на себя обязательство продать бумаги за 90р. если этого потребует покупатель, за что получает прибыль, равную опционной премии.

Таким образом, если цена станет ниже 90 руб., колл-опцион исполняться не будет (т.к. его покупатель понесет убытки), а наш инвестор останется с дополнительной прибылью, равной величине опционной премии. Если цена вырастет больше 90р., call-опцион будет предъявлен к исполнению, но т.к. у инвестора уже имелись акции Сбербанка, убытки на срочном рынке будут полностью скомпенсированы прибылью, полученной на спотовом рынке, в результате чего инвестор окажется в нуле. В целом тандем из рассмотренных позиций образует синтетический пут (рис. 2).

Пример №3. Покупка опциона-call

Преследуя цель застраховать позицию также от падения стоимости акций, инвестор может продать акции и одновременно купить опцион-колл. Если в будущем рыночный курс бумаг снизится, игрок купит их на спот-рынке по более дешевой цене, при этом опцион исполнять не будет.

Если же курс вырастет и превысит цену исполнения опциона, то инвестор исполнит его и получит акции по той цене, которую зафиксировал в момент покупки опциона. Такое хеджирование опционами позволяет обойти риск, связанный с возможным снижением стоимости базового актива.

Пример №4. Продажа опциона-put

Инвестор ожидает поступления некой суммы денег на свой счет, эти средства он планирует вложить в акции компании . Однако опасается того, что курс акций может вырасти, что позволит ему купить меньшее количество акций на ту же самую сумму. Чтобы устранить неопределенность, он решает произвести хеджирование опционами и продает put-опцион.

Таким образом, в случае снижения курса ЛУКОЙЛа инвестор будет обязан исполнить обязательства по контракту, по которому выкупит у контрагента акции по цене, по которой и запланировал заранее. В случае роста курсовой стоимости ЛУКОЙЛа опцион не будет предъявлен к исполнению, а в распоряжении инвестора появится дополнительная прибыль в виде опционной премии.

Пример №5. Приобретение опциона колл

Игрок ожидает в будущем поступления денег на счет, которые планирует потратить на покупку акций . Чтобы избежать роста стоимости акций, вследствие чего он сможет купить меньшее количество бумаг, чем сейчас, инвестор осуществляет хеджирование опционами, для чего приобретает колл-опцион. В данном случае цена страхования будет равна опционной премии.

Так, если цена вырастет, игрок воспользуется правом по опциону и выкупит акции по контракту по заранее известной цене. Если же цена упадет, то опцион он исполнять не станет, а приобретет большее количество акций на стоп-рынке.

Выбирая хеджирование опционами из трех альтернативных стратегий (примеры 1, 2, 3), целесообразно заранее просчитать расходы, связанные с каждым конкретным вариантом, после чего выбрать самую дешевую из них. При этом важно просчитать расходы, связанные с покупкой или продажей опционного контракта, а также оценить ставку альтернативного безрискового вложения средств, после чего выявить, насколько оправдано хеджирование опционами.

Опцион - это контракт, дающий право купить или продать определенный актив по заранее оговоренной цене. В статье читайте, что такое опционы простыми словами, какие есть виды опционов и где они применяются.

О чем эта статья :

Что такое опцион простым языком

Опцион – это особый вид контрактов. В нем продавец договаривается с покупателем о продаже определенного актива по заранее оговоренной стоимости. Покупатель имеет право выкупить актив по этой цене. Именно право, а не обязанность - он может и не совершать сделку.

Цена актива, оговоренная в договоре, называется страйк (англ. strike price). Она может отличаться от рыночной цены, которая сложилась на актив. Такую цену называют спот (англ. spot price).

Цена опциона

За возможность заключить подобный договор покупатель выплачивает продавцу некоторую сумму - премию. Цена опциона - это и есть эта премия. В идеале премия должна быть такого размера, чтобы продавец и покупатель ничего не заработали и не потеряли.

Традиционно продавцов называют грантор (англ. grantor) или райтер (англ. writer), а покупателя тейкер (англ. taker) или держатель (англ. holder).

Исполнение условий договора может происходить в определенный установленный день, который оговорен в договоре, такой опцион считается европейским. Если погашение может быть произведено на протяжении всего времени до установленного дня, его называют американским. Кстати, ценные бумаги именно американского типа обращаются на российских биржах.

Что должно быть указано в опционе

В каждом контракте должны указываются следующие параметры договора:

стиль - американский или английский
количество базисного актива, подлежащего поставке при погашении;
дата, когда истекает действие контракта;
день погашения при исполнении опциона;
ценовые параметры - премия, расчетная цена, интервалы цен, возможность изменения цены;
ограничения и другие необходимые сведения.

Еще по теме :

Чем поможет : мотивировать руководителей компании на рост стоимости бизнеса в долгосрочной перспективе, избежать возможных конфликтов по поводу вознаграждения.

Чем поможет : на реальном примере понять, какие существуют отличия при использовании фьючерсов и опционов в целях минимизации валютного риска.

Чем поможет : узнать, как застраховать бизнес от валютных рисков, чтобы оплачивать поставки по прогнозируемому курсу в течение всего года.

Опцион-колл и опцион-пут

Традиционно различают «опцион колл» и «опцион пут». Опцион-колл происходит от английского Call option. Еще его называют опционом на покупку или опционом покупателя. Продавец продает актив, а покупатель получает возможность его купить.

Опцион-пут, (англ. put option), это опцион на продажу. В нем покупатель получает возможность выставить на продажу актив, а продавец обязуется этот актив выкупить.

Особенность данного дериватива заключается в том, что в нем одна сторона получает возможность выполнить сделку, а вторая сторона - обязана выполнить сделку. За это второй стороне и выплачивают премию.

Есть еще три термина, которыми оперируют при работе с опционами, они касаются доходности:

In the money - «при деньгах». Это значит, что реализация актива по договору принесет прибыль.
At the money - «при своих». Реализация актива не принесет ни прибыли, ни убытков.
Out of the money - «без денег». Реализация актива принесет убыток.

Пример опциона

Виды опционов

Классический опцион называется стандартным (англ. standart) или ванильным (англ. plain vanilla option).

Перечислим другие, наиболее распространенные виды опционов.

Биржевые . Это стандартизированные биржевые контракты, в которых изменяется только цена, а все остальные параметры регулируются биржей.

Внебиржевые . Рынок таких опционов более развит, чем биржевых. Дело в том, что внебиржевые договоры более гибкие в плане дополнительных условий, они предлагают их держателям больше возможностей для хеджирования рисков и получения максимальной прибыли.

Фондовые . В них базовый актив - ценная бумага. Различают еще фондовый опцион служащих, когда сотрудникам компании предоставляется право выкупа акций компании по цене ниже рыночной. Существует также и опционный дивиденд, когда сотрудник может выбрать выплату дивидендов либо деньгами, либо акциями компании.

Товарные, в них базовыми активами являются товары.

Финансовые опционы - это те, где базовым активом выступают деньги.

Достаточно распространены опционы на индекс, в них базовый актив - фондовые индексы. На фьючерсный контракт, в них базовый актив - фьючерс. На процентную ставку, которая выплачивается заранее в определенном размере.

Опционы на рынке Форекс . Несмотря на то, что Форекс создан для межбанковского обмена валютой, большое распространение получила спекулятивная торговля среди непрофессиональных трейдеров. С одной стороны Форекс предоставляет возможность маржинальной торговли с большим плечом, а с другой - множество посредников выстраивают работу своих площадок таким образом, что заработать на этом рынке становится весьма проблематично.

По мере развития и усложнения данного рынка деривативов, в опционные контракты стали вносить дополнительные условия, которые были необходимы, например, для хеджирования определенных рисков. Такие нововведения изменили классические опционы, появились новые виды, их так и назвали - экзотические. К ним можно отнести следующие опционные договоры:

Барьерные . Они работают так же как и классические, однако его исполнение зависит от того, преодолеет ли цена на базовый актив определенный порог, барьер. Если нет - то он не исполняется.

Азиатские или «средние» . В этом случае цена исполнения рассчитывается как средняя спотовая цена за определенный промежуток времени. Такое решение позволяет защититься от манипуляций рынком и искусственного изменения цены на базовый актив в момент погашения опциона.

Вас также могут заинтересовать эти материалы :

Чем поможет: снизить начисления НДС, для чего вместо обычного договора поставки использовать опционный контракт.

Чем поможет: избежать уплаты НДС, заключив договор о продаже опциона на право аренды

Бинарные опционы

Бинарные опционы заслуживают отдельного внимания. По своей популярности они входят в тройку лидеров по мошенничеству, наряду с криптовалютами и торговлей на рынке Форекс. Суть бинарного опциона заключается в том, что покупателю данного дериватива дается возможность угадать направление движения торговли на базовый актив. Если цена выше ожидаемого уровня, то покупатель получает прибыль. Если нет - теряет деньги. Однако за кажущейся простотой скрывается 50% вероятность потерять инвестицию и плюс расходы на комиссии, штрафы, абонентское обслуживание и дополнительные издержки при выводе средств. Широкая разрекламированность данного способа торговли, распространенность, доступность и легкость входа в торговлю для непрофессиональных брокеров сделали «бинарники» ловушкой. Начинающий инвестор, который не хочет развиваться на традиционном фондовом рынке и ищет высокорисковые инструменты, обычно легко увлекается потенциальной возможностью много заработать даже при небольшом стартовом капитале. В итоге он обычно теряет все деньги, которые оседают на счетах владельцев различных торговых площадок, традиционно специализирующихся только на бинарных опционах, Форексе и, с недавних пор - криптовалюте. Стоит отметить, что международное финансовое сообщество в целом негативно относится к таким площадкам и способам торговли. Например в Бельгии и Израиле уже запретили торговлю бинарными опционами, США, Канада и страны ЕС публикуют списки компаний, которые являются мошенническими, предупреждая граждан о том, что данные площадки не имеют лицензии на ведение такой деятельности.

Применение опционов

У этих деривативов два основных применения. Первый - это спекулятивная торговля, второй - страхование или хеджирование рисков.

Со спекулятивной торговлей все ясно - бумаги торгуются на бирже, они могут свободно продаваться и покупаться, как и любой другой биржевой актив. В зависимости от различных стратегий заработка, появляются новые названия деривативов. Например - цилиндрический опцион, в котором создаются противоположные контракты, на покупку и продажу валюты с разницей в курсе.

Разберемся с хеджированием. Собственно эти договоры и начали применяться для страхования производителей от внезапного изменения конъюнктуры на рынке. Как работает опцион? Пример - производитель, покупая опцион, получает гарантию цены, по которой сможет реализовать свою продукцию, купить сырье или валюту. Причем в отличие от фьючерса, новый дериватив более удобен - ведь он дает право, а не обязанность совершить сделку. И в случае, если рынок предлагает более выгодную цену на актив, покупатель может отказаться от его исполнения и совершить рыночную сделку.

В России в настоящее время для применения опционов в народном хозяйстве используются статья ГК РФ № 429.2 «Опцион на заключение договора» и № 429.3 «Опционный договор». В целом эти статьи соответствуют общемировой практике.

Опцион (на англ. Option - выбор, желание, усмотрение) - это один из производных финансовых инструментов товарного, фондового или валютного рынка. Он представляет собой договор, по которому потенциальный продавец или потенциальный покупатель получает право, но не обязательство, совершить продажу или покупку актива по заранее оговорённой цене в определённый момент времени в будущем или на протяжении определённого отрезка.

Опцион - это контракт, который, в обмен на премию, предоставляет покупателю право (без обязательства) на покупку или продажу финансового актива по установленной цене на определенную дату или раньше.

Опцион - это производный инструмент финансового типа, при покупке которого у инвестора появляется право (но не обязанность) осуществить покупку или продажу в будущем актива, лежащего в его основе, по стоимости, зафиксированной в момент покупки. Лицо, продающее данный контракт берет на себя обязательство передать покупателю опциона базовый актив по условленной цене (даже если ему будет это не выгодно).

Опцион в переводе с английского языка означает выбор, что отчётливо даёт понятие главного его качества: трейдер имеет широчайшие возможности определения конкретных условий опциона, наиболее удовлетворяющих его интересам, но он не обязан покупать или продавать актив, лежащий в основе опциона. Держателю опциона дается право на совершения сделки, но не обязательство.

Опционный контракт называют ассиметричным инструментом, так как положения покупателя и продавца в сделке неравнозначны. Предельный риск покупателя опциона лимитирован размером премии, которую он платит продавцу, при этом потенциально-возможный риск продавца может быть беспредельно высоким. Одновременно с этим максимальный доход продавца ограничен размером полученной от покупателя премии, а прибыль покупателя в теории может быть бесконечно большой.

Торговля опционами служит двум целям: страхованию рисков изменения цен и извлечению спекулятивной прибыли. Однако, в отличие от других производных инструментов, опционы интересны возможностями их комбинирования в опционные стратегии. Активами, лежащими в основе опционных контрактов, могут быть:
- обыкновенные и привилегированные акции ;
- биржевые индексы ;
- валюты;
- фьючерсы на биржевые товары (энергоносители, металлы, зерновые и т.д.);
- процентные ставки и облигации.

Рассмотрим конкретный пример. Допустим, вы считаете, что цена на пшеницу нового урожая будет выше сложившейся в настоящий момент на рынке. Приобретая опцион на ее покупку по существующим в данный период времени рыночным ценам, вы платите продавцу премию - незначительную часть стоимости товара. В будущем, если ваши предположения оправдались, покупая пшеницу по «старым» ценам, вы существенно сэкономите. А если цена зерновых, вопреки прогнозам, понизится, то вы имеете право отказаться от сделки, потеряв уплаченную ранее премию.

История опционов

Всю историю опционных рынков можно разделить на два периода - небиржевой и биржевой.
Первые упоминания об опционах датируются вторым тысячелетием до нашей эры. До 1973 года существовали небиржевые опционы на товары и акции.
Родоначальником биржевой торговли опционами является Чикагская торговая палата (биржа) - CBOT, создавшая к началу 1973 года специализированный филиал - Чикагскую биржу опционов (CBOE).

26 апреля 1973 года CBOE открыла свои двери. Объем торгов в первый день составил 911 опционных контрактов на 16 акций. Помимо стандартизации условий опционных контрактов, биржа ввела систему маркет-мейкеров для рынков акций, включенных в листинг, и также отвечала за Опционную Клиринговую Корпорацию (ОСС) - гаранта всех опционных сделок.

После этого рост биржевого рынка опционов происходил темпами, не поддающимися описанию:
Американская фондовая биржа (АМЕХ) включила опционы в свой листинг в январе 1975 года.
Филадельфийская - в июне.
Успех биржевого рынка, в конечном счете, ускорил развитие опционов в том виде, котором мы их сегодня наблюдаем.

Продолжалось введение новых продуктов:
- с 1981 года - процентные опционы (на облигации, ипотеки, казначейские вексели);
- с 1982 года - валютные опционы, опционы на фьючерсные контракты на облигации;
- с 1983 года - опционы на биржевые индексы, опционы на фьючерсные контракты на биржевые индексы.

Опционная торговля получила наибольшее распространение в США, основные объемы торговли опционами проходят именно на американских биржах:
Чикагская товарная биржа (CME),
Американская фондовая биржа (AMEX),
Нью-Йоркская фондовая Биржа (New York Stock Exchange).

Основная площадка для торговли опционами в Европе - Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE).
В России возможность торговать опционами предоставляет секция FORTS биржи РТС.

ВИДЫ ОПЦИОНОВ

Опционы можно классифицировать следующим образом:
- по типу – колл или пут;
- по базисному активу – товар, акции, валюта, фьючерсы;
- по стилю – европейский, американский, азиатский;
- по типу расчетов – с уплатой премии или без уплаты премии;
- по рынку обращения.

Типы опционов

Существует два типа опционов.
Опцион колл (call) предоставляет одной из сторон контракта, именуемой держателем опциона, право купить базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене. Его также называют опционом на покупку.
Опцион пут (put) дает право держателю опциона продать базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене. Его также называют опционом на продажу.
Для держателя опциона право на покупку или продажу не является обязательством, то есть он может не использовать это право.

Виды опционов в зависимости от базисного актива

В зависимости от базисных активов различают следующие виды опционов:
Товарный опцион, предоставляющий покупателю право купить или продать определенное количество товара по цене использования опциона до определенного срока.
Фондовый опцион, в основе которого лежат обыкновенные акции корпорации.
Валютный опцион, дающий право на покупку или продажу определенного объема иностранной валюты по определенной цене в течение определенного периода времени.
Опционы на наличные товары - процентные опционы, на ценные бумаги с фиксированной доходностью.
Опцион на индекс, объектом которого является величина кратная определенному фондовому индексу.
Опцион на процентную ставку должен быть оплачен заранее по определенной процентной ставке.
Опцион на фьючерсный контракт, дающий право на покупку или продажу фьючерсного контракта с заданным месяцем поставки и определенным базисным активом. Обычно срок базисных фьючерсных контрактов заканчивается вскоре после даты истечения опционного контракта.
Существует также ряд более редких и сложных видов.

Стили опционов

Важной характеристикой опционов является их стиль. Стиль может быть американским, европейским и азиатским. При этом географическая привязка опциона не имеет значения, например, можно купить американский опцион на европейской бирже.
Американский стиль – опционный контракт может быть исполнен держателем в любой день до истечения срока.
Европейский стиль – опционный контракт может быть исполнен только по истечении срока.
Азиатский стиль – опцион исполняется по средневзвешенной цене за весь период действия опциона на протяжении всего времени с момента покупки. Операции с такими опционами проводятся на внебиржевых рынках, типичны для валютных рынков и рынков металлов.
Биржевые опционы чаще являются американскими, внебиржевые – европейскими и азиатскими.

Виды опционов по типу расчетов

Существует два вида опционов по тиру расчетов: с уплатой премии и без уплаты премии.
Опционы, по которым покупатель выплачивает продавцу премию непосредственно в момент заключения сделки называются опционами с уплатой премии.
Премия опциона - это сумма денег, уплачиваемая покупателем опциона продавцу при заключении опционного контракта. По экономической сути премия является платой за право заключить сделку в будущем. Величина премии, обычно, устанавливается в результате выравнивания спроса и предложения на рынке между покупателями и продавцами опционов. Кроме этого, существуют математические модели, позволяющие вычислить премию на основе текущей стоимости базового актива и его стохастических свойств (волатильности, доходности, и т. д.).
Опционы без уплаты премии существуют только на фьючерсы.

Виды опционов по рынку обращения

Существует два вида опционов по рынку обращения: биржевой и внебиржевой.

Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами. Для них биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры и стандарты установлены биржей. Публикуемой биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному опциону за день.

Внебиржевые опционы не стандартизированные, они заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки. Основными покупателями внебиржевого рынка являются крупные финансовые институты, которым необходимо хеджировать свои портфели и открытые позиции. Им могут быть нужны даты истечения, отличные от стандартных. Основными продавцами внебиржевых опционов являются в основном крупные инвестиционные компании.

Как это ни парадоксально, но внебиржевой рынок развит гораздо сильнее, нежели биржевой, даже несмотря на отсутствие системы гарантийного обеспечения и высокого уровня ликвидности на нем. Объясняется это тем, что виды опционов внебиржевого рынка более гибкие и больше ориентированы на конечного потребителя.

Биржи предпринимают попытки сместить внебиржевую торговлю на биржевое рыночное пространство. Появились FLEX-опционы, условия по которым позволяют варьировать даты истечения и страйк-цены.

ХАРАКТЕРИСТИКА ОПЦИОНА

Опцион в обязательном порядке имеет:
Базовый актив – то есть тот актив, право купить или продать который приобретается;
Тип – call или put;
Дату исполнения;
Премию или цену опциона (страйк) – обозначает плату за право осуществить сделку в будущем, которую платит покупатель продавцу в настоящем. Эту информацию можно почерпнуть из заголовка. Например, код опциона SBRF-12.14 141014CA 4500 расшифровывается следующим образом:
SBRF – опцион на фьючерсный контракт на акции Сбербанка;
12.14 – дата исполнения фьючерса;
141014 – последний день обращения опциона;
С – call-опцион;
А – «американский»;
4500 – страйк-цена.

Исполнение опциона

Чтобы исполнить опцион, трейдер должен направить уведомление либо продавцу, если опцион куплен у дилера, либо гаранту (клиринговой организации), если он куплен на бирже. После получения правильно составленного уведомления назначается продавец опциона. В зависимости от его типа продавец обязан занять либо длинную, либо короткую позицию в базовом контракте (купить или продать базовый контракт) по установленной цене исполнения.

Преимущества опционов:
1. Открытие опционных позиций требует меньших сумм, чем на рынке спот.
2. Вы сами выбираете цену исполнения, дату истечения и актив опционного контракта.
3. Дает массу возможностей для хеджирования.
4. Можно ограничить свои риски, не ограничивая при этом потенциальные прибыли.

Опцион на покупку - инструмент фондового рынка, который вместе с фьючерсными контрактами относится к категории деривативов. Название обусловлено тем, что стоимость этих активов рассчитывается как производная от цены базовых инструментов (ценных бумаг).

Опцион на покупку: виды, место в классификации

В качестве разработчиков опционных контрактов выступили спекулянты (биржевые игроки). Их задачей было создание инструмента, который бы давал гарантию покупки (продажи) определенного товара по фиксированной (оговоренной) цене, а также обеспечивал доход при изменении стоимости инструмента в нужном направлении.

В основе каждого опциона часто выступают различные финансовые активы. В частности, к таковым можно отнести , валюту, ставки процентов, индексы фондового рынка, акции и так далее. Наибольшей популярностью пользуются опционы, в роли базового инструмента по которым выступают акции.

Все опционы условно делятся на две категории:

- колл опционы (английское название - Call option) - инструменты, предполагающие право покупки актива в определенном объеме (количестве), в установленный срок и по оговоренной сторонами стоимости. При этом сторона, выступающая в роли продавца контракта, обязуется реализовать условия контракта (то есть продать товар), в случае, если этого потребует покупатель. по передаче актива может произойти как в день экспирации (дату, оговоренную в соглашении), так и до исполнения.

Участник рынка, который покупает колл опцион, рассчитывает на рост базового актива (индекса, акции, валюты и так далее) в будущем. Как следствие, call опцион может быть выполнен лишь тогда, когда прописанная в соглашении цена ниже стоимости актива, установленной на рынке;

- пут опционы (английское название - Put option) - второй (противоположный первому) инструмент. позволяет покупателю продать . При этом речь идет лишь о праве, а не обязательстве. Время, когда может быть совершена сделка, и стоимость актива оговариваются в соглашении сторон. Как и в прошлом случае, обязательство есть только у продавца. Последний должен исполнить контракт при наличии на то желания со стороны покупателя. Сделка может быть осуществлена непосредственно в день экспирации или до него.

При совершении сделки держатель пут опциона надеется на снижение цены базового актива. Как следствие, Put option будет исполнен только в том случае, когда стоимость, прописанная в контракте, будет выше реальной цены рынка.

Их описанных инструментов более популярны call опционы. Они могут быть двух видов (по особенностям исполнения):

- American – style option - контракт американского типа. Его особенность - в свободе сроков погашения инструмента. То есть опцион можно исполнить или погасить до наступления оговоренной в соглашении даты, то есть почти в любое время;

- European – style option - контракт европейского типа. В отличие от «американского» варианта, в данном типе инструмента исполнение возможно исключительно в назначенную дату.

Все опционы колл можно поделить по типу базисного актива. Здесь есть несколько вариантов:

- опцион call на валюту. Здесь в роли главного актива выступает денежная единица. Самые востребованные - евро, США (доллар), фунт стерлингов и так далее;

- опцион call на фондовые активы, а именно на акции тех или иных компании. При желании можно поработать с комплексным опционом - контрактом колл на индекс;

- опцион call на товары. Такой инструмент - шанс для участника рынка стать держателем определенного товара - золота, нефти, серебра и так далее.

Для американского опциона конечной датой, когда контракт должен быть исполнен, и датой экспирации для европейского опциона является пятница, предшествующая 3-ей субботе месяца. К примеру, в Соединенных Штатах с опционом на руках может дать команду своему брокеру до 16.30 вечера предъявить контракт для исполнения. У брокера, в свою очередь, есть запас по времени до 10.59 дня следующих суток.

Опцион на покупку: характеристики, особенности

Благодаря широким возможностям, удобству применения и перспективам неплохого заработка, колл опцион получил широкое распространение среди инвесторов. В сделке всегда принимает участие две стороны - держатель (покупатель) опциона, а также продавец инструмента. Стороны сделки имеют большие различия с позиции реализации своих прав. Так, продавец колл опциона должен продать в случае, если покупатель об этом требует. Вторая сторона сделки (покупатель) имеет лишь право купить актив (не обязательство).

В связи с большим риском изменения стоимости базового опционного актива, продавец сильно рискует. Чтобы компенсировать риски и заинтересовать продавца в оформлении сделки покупатель предоставляет ему премию - определенную сумму, которая останется на руках в случае отказа принимающей стороны.

При совершении сделки с call опционом стоит учесть несколько моментов:

Стоимость исполнения (страйк цена) - та сумма, которую сторона-покупатель передает при покупке базового актива;