Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Что такое инвестиционный капитал?

Понятие инвестиции имеет несколько значений. Наиболее общим определением можно считать определение инвестиций как использование денег с целью получения дохода или наращивания капитала. Все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вложены в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли или достижения социального эффекта, являются инвестициями.

Уже из этого определения видно, что речь идет не просто о деньгах, а о деньгах, которые являются денежной формой круговорота капитала, то есть инвестиционным капиталом. Инвестиционный капитал может быть собственным (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления) и одолженным, источником которого являются временно свободные чужие денежные средства. Но свободные денежные средства не являются инвестициями. Они превращаются в инвестиции в руках тех, кто расходует их на покупку элементов производства, которое приносит доход, то есть превращает в реальные активы.

Реальные активы -- это экономические ресурсы фирмы: основной и оборотный капитал, нематериальные средства, используемые для производственной деятельности с целью получения дохода. Собственные накопления, переходя в реальные активы, прямо превращаются в инвестиции. Чужие свободные денежные средства (сбережение) превращают в инвестиции через рынок капитала, в первую очередь, через фондовый рынок.

Объектами инвестирования могут быть реальны инвестиционные проекты, объекты недвижимости и разнообразные финансовые инструменты.

Финансовые инструменты, как объекты инвестирования, -- это различные типы финансовых обязательств:

· депозитные вклады в банке;

· ценные бумаги (облигации, акции, опционы, и тому подобное).

Следовательно, понятие инвестиции употребляют для обозначения:

· вкладывание денежных средств, интеллектуальных ценностей,в реальные активы, то есть в производство;

· вложение денежных средств в финансовые инструменты, то есть покупка ценных бумаг.

Соотношение собственных и одолженных источников финансирования инвестиций называется финансовым левериджем

Основной сферой приложения капитала является нефтедобывающий бизнес, который характеризуется наименьшей потребностью в инновациях. Британские компании активно сотрудничают с российским правительством, являясь поставщиками нефти и газа на внутренний рынок. Основной вклад данных компаний Ї инвестиции в инфраструктуру месторождений; в добыче нефти их роль в общероссийском объёме минимальна.

2. Инвестиционная привлекательность России

Во все времена Россия привлекала внимание инвесторов из разных стран мира. Огромный потенциал промышленности, агрокомплекса, природных ресурсов, энергоносителей, рынка рабочей силы и многие другие возможности таит в себе загадочная Россия. Многие иностранные инвесторы сетуют на то, что страна с такими огромными возможностями не имеет хозяина, не имеет законов, которые бы позволили навести порядок в стране и максимально использовать весь потенциал страны с выгодой для российского народа и российской экономики.

И, тем не менее, не все пеняют на халатность в России. Многие готовы развивать инвестиции в России, не смотря ни на что. Так, если в октябре 2011 года 25% ведущих инвестиционных фондов в мире готовы были увеличить объем инвестиций в Россию, то в апреле 2012 года фондов, желающих инвестировать в российские предприятия, было уже 49%. А это свидетельствует об инвестиционной привлекательности российских предприятий. Немаловажную роль играет и то, что Россия стала членом ВТО (Всемирной Торговой Организации), что значительно облегчает доступ к иностранным инвестициям.

При этом большинство иностранных инвесторов, предпочитают именно прямые инвестиции, при которых они вкладывают свои капиталы в конкретные предприятия, становятся его совладельцами и могут влиять на управление предприятием, стратегией его развития и на увеличение прибыльность проинвестированного проекта. Современные инвесторы вкладывают деньги в развитие и рост разных отраслей промышленности и агропромышленного сектора, а значит и России в целом.

Многие иностранные инвесторы понимают, что такой рост, который может показать Россия, невозможен ни в Европе, ни в Америке, ни в какой другой стране мира. Поэтому, Россия - самая привлекательная страна для инвесторов из разных стран мира.

3. Что мешает развитию инвестиций в России

Главные проблемы, с которыми могут столкнуться иностранные инвесторы в России: бюрократия, неразвитая инфраструктура, коррупция, административные барьеры, неблагоприятная бизнес-среда.

Для реализации цели, поставленной Президентом России В.Путиным на саммите АТЭС - войти в ближайшие годы в двадцатку стран с самым привлекательным инвестиционным климатом, необходимо сделать очень многое. И первые шаги в этом направлении - это улучшение судебной системы и снижение коррупции. По словам В.Путина, процесс улучшения и оздоровления инвестиционного климата в России начался, и уже были приняты ряд мер по снижению административных барьеров, улучшению обслуживания на границе и снижению ввозных пошлин.

Однако, эксперты Всемирного экономического форума, составляющие ежегодный рейтинг конкурентоспособности мировых экономик, не так оптимистичны и не уверены в возможном скачке России в первую двадцатку стран. Сейчас Россия занимает в рейтинге 67 место из 144 стран. Если сравнивать с прошлым годом, Россия опустилась на одну строчку, и на четыре строчки по сравнению с рейтингами 2009 и 2010 годов. Страны лидеры рейтинга - Швейцария, Сингапур, Финляндия и Швеция. Самыми главными проблемами, которые тормозят развитие бизнеса в России, по мнению экспертов форума, являются коррупция, проникшая во все слои общества и тормозящая развитие бизнеса, неэффективность государственного аппарата и высокие ставки налогов.

А вот положительными сторонами России, которые могут помочь ей стать более конкурентоспособной, те же эксперты назвали: большое количество людей, имеющих высшее образования, огромный внутренний потребительский рынок и довольно хорошую инфраструктуру.

4. Инвестиции в России в текущий момент

Основными инвесторами для России в настоящее время являются Великобритания, США и Германия. В российской экономике, как и в мировой, прослеживается тенденция роста прямых инвестиций. При этом идет отток спекулятивных капиталов из экономики России. По итогам первого полугодия 2012 года, объем инвестиций в Россию снизился на 15%. При этом, приток прямых инвестиций увеличился на 8%. По словам К.Дмитриева, генерального директора РФПИ, спекулятивный капитал из России уходит, а на его место приходят стратегические инвесторы, ориентированные на долгосрочные инвестиции в России, которые инвестируют в рост и развитие российской экономики.

Созданный ранее Российский Фонд Прямых Инвестиций привлекает прямые иностранные инвестиции, для инвестирования в конкретные предприятия. В настоящий момент, фондом изучается около 50 предприятий на общую сумму инвестиций в 11 миллиардов долларов. Эти предприятия будут предложены иностранным инвесторам для прямого инвестирования. К концу года, РФПИ планирует рассмотреть около 80 объектов, потенциально интересных для инвесторов.

По мнению инвесторов, в ближайшие годы самые крупные инвестиции в России будут направлены в нефтегазовую и горнодобывающую отрасли промышленности (39%). На втором месте по привлекательности - сектор информационно-коммуникационных технологий (20%). Следом по порядку идут следующие отрасли - ТЭК, сельскохозяйственная, потребительские товары и автомобильная промышленность. Из-за особого интереса к нефтегазовой промышленности, происходит перекос в инвестиционной привлекательности объектов из других отраслей экономики, которые не менее интересны и перспективны.

5. Отраслевая структура инвестиций

Высоким потенциалом инвестиционной привлекательности обладает ОАО «Газпром», являющееся, по оценке западных экспертов, самой инвестиционно-привлекательной и наиболее защищенной от политических рисков компанией России. Во-первых, по оценке американского аудитора «De Goller and Mac Notton», чистый дисконтированный доход при реализации 50% запасов компании сегодня может быть оценен более чем в 48 млрд. долл. Во-вторых, рентабельность добычи газа, рассчитанная на основе продуктивности скважин, существенно выше, чем в нефтяной отрасли. По мнению «Dutch Morgan Greenfield», по продуктивности скважин «Газпром» занимает второе место среди крупнейших энергетических компаний мира. В-третьих, инвесторы смогут участвовать в реализации конкретных проектов, направленных на прирост ресурсной базы, развитие транспортной системы и повышение экспортного потенциала в целом, что является залогом будущего роста доходов инвесторов. И, наконец, «Газпром» надежно защищен от российских политических рисков, поскольку подавляющая часть привлекаемых им займов и кредитов обеспечена выручкой от экспортных контрактов с первоклассными западноевропейскими покупателями. Портфель экспортных контрактов «Газпрома» предусматривает поставку 2666 млрд. м 3 газа в Европу, что по текущим мировым ценам составляет около 195 млрд. долл.

Высокой инвестиционной привлекательностью обладают компании «ЛУКойл», «ЮКОС», «Сибнефть» и другие вертикально интегрированные нефтяные компании (ВИНК).

Весьма привлекательной для инвесторов может оказаться необходимость крупномасштабного обновления изношенного и устаревшего производственного оборудования, используемого в ТЭК России. В современных условиях постоянное обновление основного капитала выступает важнейшим фактором снижения издержек добычи и повышения конкурентоспособности нефтяной и газовой промышленности. О масштабах выигрыша от использования этого фактора наглядно свидетельствует пример из истории американской нефтяной промышленности, которой удалось за период 1981 - 1996 гг. снизить издержки добычи нефти за счет внедрения технологических новшеств на 50% на суше и на 80% при разработке морских месторождений. Характерно, что Министерство энергетики США в своих расчетах на длительную перспективу закладывает норматив снижения издержек добычи в результате применения новых технологий не менее чем на 2% в год.

Российская нефтедобывающая промышленность на практике ощутила эффективность привлечения передовой технологии из-за рубежа. Начиная с 1993 г. отрасль получала оборудование в рамках так называемых реабилитационных нефтяных займов - связанных кредитов, предоставленных международными финансовыми организациями (МБРР, ЕБРР, «Эксимбанком» США и др.). Так, только МБРР предоставил России два нефтяных займа на общую сумму 1110 млн. долл. Благодаря применению новых технологий и оборудования (гидроразрыв пласта, горизонтальное бурение, высокопроизводительные погружные насосы и др.), поступившего в 1994 - 1996 гг., удалось, по мнению президента Союза нефтегазопромышленников России В. Медведева, удержать добычу нефти в России на уровне около 300 млн. т в год. Однако на сегодня эти кредиты уже исчерпаны. Характерно, что в 1996 г., по оценке бывшего заместителя министра топлива и энергетики РФ В. Бушуева, из 6 млрд. долл., потраченных нефтяными компаниями на приобретение оборудования, 2/3 было израсходовано на импортные агрегаты.

Инвесторы могут рассчитывать на успех развития таких новейших технологий, как трехмерная сейсмика, подводное закачивание скважин, применение полупогруженных платформ, платформ на натяжных тросах, на внедрение компьютерной технологии и различной техники, широко применяемой международными нефтяными компаниями для снижения издержек добычи.

Большие возможности открываются для инвесторов в области модернизации нефтеперерабатывающей промышленности, в частности с целью доведения уровня выхода светлых нефтепродуктов до западных стандартов. Это связано с широким внедрением каталитического крекинга, гидрокрекинга, коксования остатков и т.д. Кроме этого, для улучшения качества готовой продукции потребуется внедрение современных технологий по каталитическому риформингу бензинов, гидроочистке топлив для реактивных двигателей и дизельных топлив, изомеризации, алкилированию, производству высокооктановых добавок, современных катализаторов и др.

Важным направлением инвестирования капиталов станет строительство высокоэффективных нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ) средней и малой мощности в районах повышенного потребления нефтепродуктов и в отдаленных северных и восточных районах страны.

Наличие мощной сырьевой базы и растущий спрос позволяют рассчитывать на значительную активизацию инвестиционных процессов в нефтехимии, которая развивается с ориентацией на наращивание экспорта удобрений, базовых нефтехимикатов, пластмасс и др.

Развитие нефтегазодобычи внутри страны, а также расширение возможностей транзита создаст емкий инвестиционный рынок, требующий миллиардов долларов капиталовложений.

К числу важных конкурентных преимуществ России относится значительная недогрузка существующей магистральной транспортной системы, позволяющая инвестору сразу же включиться в полномасштабную деятельность по реализации инвестиционных проектов. Привлекательным является и более низкий уровень тарифов на транспортировку энергоресурсов, чем во многих других странах.

Перспективным направлением инвестирования в России в ближайшие десятилетия явится осуществление мероприятий по радикальному повышению энергетической эффективности и энергосбережению. По современным оценкам, в стране имеется потенциал рентабельного энергосбережения, позволяющий в годы действия «ЭС-2020» уменьшить расход энергоресурсов на 40 - 45%. Треть этого потенциала сосредоточена в самом ТЭК, еще треть - в отраслях промышленности, 16% - в коммунально-бытовом секторе и 10% - на транспорте. К числу важнейших направлений экономии энергоресурсов в нефтяной промышленности относится эффективная борьба с потерями попутного газа. В 1996 г. в стране было сожжено в факелах 8,2 млрд. м 3 нефтяного газа.

Возможность участия в освоении российских недр и переоснащении российского нефтегазового сектора делает весьма перспективными многообразные формы кооперации при участии российского ТЭК в международном инвестиционном сотрудничестве (МИС). Это могут быть совместные предприятия, сервисные контракты, соглашения о разделе продукции, целевые кредиты, техническая помощь и т.д.

Таким образом, учитывая огромные потребности в модернизации и дальнейшем развитии российского ТЭК, иностранный инвестор может ориентироваться на активное участие в проектах различных видов и масштабов по повышению уровня добычи энергетических ресурсов и производства нефтепродуктов, продуктов нефтехимии и т.д. Более того, иностранные инвестиции могли бы быть направлены на совершенствование машиностроительного сектора, занятого производством оборудования - нефтедобывающего, нефтеперерабатывающего, нефтехимического, транспортного, энергетического, оборудования для сжижения природного газа и т.п. Это позволит России после соответствующей модернизации имеющейся индустриальной базы (включая отдельные предприятия ВПК) занять достойное место в мировом хозяйстве в качестве не только одной из ведущих ресурсных держав, но и крупного производителя различных видов горнодобывающей и перерабатывающей сырье техники. Перспективы спроса на мировом рынке на эти виды оборудования вполне благоприятны. Так, только по оборудованию для добычи нефти и газа на шельфе в ближайшие 5 лет ожидаемый объем продаж в мире возрастет до 12 млрд. долл. против 6 млрд. долл. в 1998 г.

инвестиция отраслевой привлекательность капитал

6. Национальная инвестиционная привлекательность

Отраслевая инвестиционная привлекательность тесно связана с национальной инвестиционной привлекательностью. В мировой практике экономических сопоставлений существует много различного рода рейтингов, так или иначе охватывающих такие элементы инвестиционной привлекательности, как уровень общего экономического развития, степень открытости экономики, достаточность нормативной и правовой базы, научно-технический потенциал, характеристика трудовых ресурсов, снижение материалоемкости и энергоемкости общественного продукта, и другие макроэкономические показатели. Рейтинг стран в мировой экономике, ежегодно определяемый Мировым экономическим форумом (Швейцария) и Международным институтом развития менеджмента для 50 - 60 стран мира, предусматривает расчеты конкурентоспособности каждой страны, подсчитанной на основе многофакторных векторных моделей, включающих порядка 290 показателей в восьми областях (экономическое положение, состояние инфраструктуры, уровень НИОКР, степень открытости экономики, уровень развития информационных технологий и телекоммуникационных систем и др.). Сегодня Россия в этом рейтинге занимает последнее место. Также невысок рейтинг страны в других сопоставлениях инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности.

Надо отметить, что слишком большая агрегированность показателей, обобщенных в рейтингах, не отвечает конкретным целям инвесторов и ориентирует их лишь в общих чертах в выборе объектов и стран для инвестирования капиталов. Иначе не объяснишь, почему Россия сохраняет свою привлекательность и при исключительно низких показателях в различного рода рейтингах, что доказано заключением соглашений «Сахалин-1» и «Сахалин-2» (более подробно речь о них пойдет позже), а также переговорами с иностранными компаниями по освоению других нефтяных месторождений. Поэтому к вопросу о национальной инвестиционной привлекательности России следует подходить с учетом анализа отдельных блоков факторов, характеризующих прежде всего достаточность нормативной и правовой базы в стране для обеспечения прибыльного инвестирования иностранного капитала.

В этом отношении в России, по историческим меркам только вступившей на путь развития рыночной экономики, уже сделано весьма многое для создания подходящего инвестиционного климата. Страна проходит процесс вступления в ВТО. Разработана правовая база регулирования режима иностранных и отечественных инвестиций, идет поиск новых законодательных норм, определяющих основные параметры функционирования отечественного и иностранного капитала, реформируется налоговая система, осуществляется подготовка к ратификации Договора к Энергетической хартии (ДЭХ), способного обеспечивать унификацию инвестиционного режима в России с соответствующими мировыми стандартами.

Однако сохраняющиеся на всех уровнях российского общества разногласия идеологического порядка тормозят претворение в жизнь правовых принципов либерализации инвестиционного режима - стабильности, «прозрачности», предсказуемости и недискриминации.

Из других факторов, формирующих национальную инвестиционную привлекательность России, следует отметить наличие трудовых ресурсов, обладающих высоким общеобразовательным уровнем, сохраняющийся низкий уровень заработной платы и наличие избыточной квалифицированной рабочей силы. Как показывают расчеты Госкомстата, почасовая заработная плата в обрабатывающей промышленности России в 15 раз ниже, чем в США. К числу других факторов нужно также отнести все еще сохраняющийся значительный научно-технический потенциал, который может позволить инвестору решать многие проблемы, связанные с осуществлением инвестиционных проектов, на месте, не прибегая к более дорогостоящему финансированию НИОКР за пределами России. По оценкам независимых экспертов, стоимость невостребованной отечественной промышленностью интеллектуальной собственности в нашей стране превышает 400 млрд. долл.

В истории развития отечественной нефтяной промышленности много примеров, когда передовые технические и технологические разработки ученых оставались невостребованными либо из-за отсталости машиностроения, либо из-за общего недостатка инвестиционных средств. Например, метод глубоко проникающего гидроразрыва продуктивного пласта для повышения его нефтеотдачи был разработан советскими учеными много лет назад, но пришел в Россию только в последние годы вместе с западными компаниями. В настоящее время в стране требует соответствующего инвестиционного обеспечения широкое внедрение новых типов оборудования, в частности такой эффективной технологии, как колтюбинг, позволяющий сократить продолжительность спуско-подъемных операций при бурении и проводить работы на скважине без ее глушения, что обеспечивает экономию времени и стоимости основных ремонтных и технологических работ в 2 - 3 раза по сравнению с традиционными технологиями.

Перспективны российские разработки, связанные с интенсификацией нефтедобычи и повышением отдачи пластов с помощью вибрационных процессов, со строительством надводных и подводных буровых установок в ледовых условиях, ядерных транспортных подводных судов и танкеров, а также с высокотемпературным и сверхвысокочастотным синтезом энергоносителей.

К числу конкурентных преимуществ России следует отнести и девальвацию рубля 1998 г., позволяющую инвестору использовать ощутимый эффект при оплате в рублях рабочей силы, закупке необходимых материалов, оборудования и услуг на внутреннем рынке и осуществлении операционных и капитальных расходов, связанных с осуществлением проектов, не говоря уже о возросшей выгоде от осуществления экспортных операций. О значении последнего говорят следующие данные: если по состоянию на 1 января 1998 г. внутренняя цена на нефть составляла 99,9% мировой цены, по бензину - 114%, дизтопливу - 118,5%, мазуту топочному - 125,7% и природному газу - 63,9%, то по состоянию на 1 декабря 1998 г. при возросшем курсе доллара по отношению к рублю эти соотношения уже составляли по нефти - 44%, бензину - 45,3%, дизтопливу - 59,5%, мазуту - 47,9% и природному газу - 19,4%.

Дополнительные возможности для иностранных инвесторов открываются в области использования результатов либерализации инвестиционных режимов субъектами Федерации, которые в последние годы все больше идут на предоставление инвесторам различного рода дополнительных налоговых и других льгот на своем уровне.

Постепенно восстанавливается привлекательность фондового рынка страны и акций отечественных нефтяных компаний, значительно понизившаяся после 1998 г. Улучшение экономического положения России и рост цен на нефть благотворно сказались на курсах акций таких лидеров в РТС, как «ЛУКойл», «Сургутнефтегаз», «ЮКОС», «Газпром» и др.

Укреплению рынка ценных бумаг будут содействовать дальнейшее укрепление стабильности страны, рост авторитета государственной власти за рубежом, успешное претворение в жизнь программ «Стратегия-2010» и «ЭС-2020», а также дальнейшее совершенствование законодательных норм, обеспечивающих снижение степени риска для инвестора при осуществлении им операций в российской экономике.

Немало усилий надо предпринять, чтобы обеспечить такую степень доверия к российскому рынку ценных бумаг, которая привела бы к установлению реальной цены на акции отечественных компаний, ныне остающейся серьезно заниженной по сравнению с подобного рода предприятиями за рубежом. По мнению С. Нортона, одного из руководителей крупнейшей аудиторской и консалтинговой компании «Pricewaterhouse Cooper», в России за 10 долл. можно купить акции, которые реально стоят 100 долл. Другой специалист, У. Браудерс, руководитель крупной инвестиционной компании «Hermitage capital management», на примере акций ОАО «Газпром» наглядно показал степень занижения цены российских акций. «Если исходить из цен на акции «Газпрома» на российском рынке, то баррель углеводородного топлива (нефть и газ) из запасов «Газпрома» стоит 0,035 долл., а баррель запасов «Эксон» в США - 13 долл., т.е. в 365 раз дороже. Другими словами, рынок ассоциирует с «Газпромом» столько рисков, что стоимость его продукции едва превышает ноль». С другой стороны, заниженность стоимости российских акций может оказаться фактором инвестиционной привлекательности.

Важную роль в продвижении инвестиционных капиталов в реальный сектор экономики играют банки и инвестиционные банковские группы. Среди них выделяется инвестиционно-банковская группа «НИКойл», владеющая собственным капиталом в сумме более чем 1 млрд. долл., 33% акций крупнейшего в России морского порта в г. Новороссийске и более чем 10% акций компании «ЛУКойл». О возможностях группы по привлечению инвестиционных средств говорит тот факт, что только для компании «ЛУКойл» группа «НИКойл» привлекла инвестиций на сумму около 1,5 млрд. долл.

Значительной поддержкой нормальному функционированию российского рынка акций могло бы стать решение проблемы определения рейтинга инвестиционной привлекательности отечественных нефтяных компаний. В этой связи самой положительной оценки заслуживает работа Центра макроэкономических исследований ИМЭПИ РАН, стремящегося с помощью многофакторного анализа и метода экспертных оценок создать собственную методологию расчета рейтинга инвестиционной привлекательности ВИНК и российских совместных добывающих предприятий, не входящих в ВИНК. Набор параметров, выбранный Центром, весьма представителен и составляет 35 наименований для ВИНК и 13 - для малых предприятий. Авторы составили таблицы значений показателей, провели агрегирование этих показателей и на основе полученных данных построили интеграционные индексы по двум группам компаний. Среди наиболее значимых показателей, использованных для построения индекса для ВИНК, в порядке убывания суммы учитываемых баллов следуют: извлекаемые запасы нефти, отношение чистой прибыли к активам компании, уровень менеджмента, добыча нефти, отношение экспорта к добыче, отношение капитализации компании к запасам нефти и др.

Результаты исследований показали, что российские ВИНК, в соответствии с интегральным рейтингом, разместились следующим образом: «ЮКОС» (9,04), «Лукойл» (8,60), «ТНК-ВР» (7,70), «Сургутнефтегаз» (7,29), «Сибнефть» (6,09), «Татнефть» (6,0), «Росшельф» (4,89), «Сиданко» (4,54), «Славнефть» (4,40), «Башнефть» (3,81) и «ОНАКО» (2,95). (данные на 2003 год)

Надо отметить, что наличие крупных доказанных и потенциальных запасов газа и нефти при прогнозируемом росте спроса на топливно-энергетические ресурсы на мировом рынке в первой четверти столетия делают весьма привлекательным российский нефтегазовый сектор ТЭК как объект инвестирования.

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

Понятие и цель инвестиций – долгосрочных вложений капитала в экономику с целью получения дохода. Их формы, группы (прямые и портфельные), роль и необходимость привлечения. Объекты капиталовложений в России. Способы осуществления иностранных инвестиций.

реферат , добавлен 12.07.2011


Сущность и формы инвестиций - долгосрочных вложений капитала с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы либо инновационные проекты. Срок окупаемости инвестиционного проекта.

курсовая работа , добавлен 17.05.2011


Сущность и предмет лизинга как формы инвестиции в основной капитал. Классификация лизинговых сделок. Базовые признаки оперативного и финансового лизинга. Инвестиционная деятельность; процесс обоснования и реализации эффективных форм вложения капитала.

контрольная работа , добавлен 18.01.2015


Использование финансовых ресурсов предприятия в форме долгосрочных вложений капитала для увеличения активов и получения прибыли. Факторы, сдерживающие инвестиционную активность экономики России: уровень инфляции, налогов, низкая эффективность вложений.

курсовая работа , добавлен 17.10.2012


Инвестиционная привлекательность является интегрированным показателем успешности экономической деятельности конкретного предприятия, региона или страны в целом. Разработка способов ее оценки, определение путей и мер по ее повышению на предприятии.

курсовая работа , добавлен 19.03.2011


Основные виды и формы инвестиций. Инвестиционная деятельность на предприятии. Определение стоимости капитала и принципы ее оценки. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC). Предельная стоимость капитала. Методика расчета финансовых коэффициентов.

контрольная работа , добавлен 24.11.2010


Специфические особенности инвестиционного процесса в Белгородской области. Инвестиции и их место в рыночной экономике, экономическое содержание инвестиций. Роль государства в инвестиционном процессе. Инвестиционная деятельность в Белгородской области.

курсовая работа , добавлен 05.05.2009


Сущностные характеристики инвестиционного климата. Отличительные особенности реальных и финансовых инвестиций. Знакомство с основными показателями, характеризующими инвестиционный климат в России и Китае. Инвестиционная привлекательность страны.

курсовая работа , добавлен 24.09.2011


Инвестиции, их экономическая сущность, классификация и структура. Основные субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Мнение инвесторов об инвестиционной привлекательности Казахстана. Значение иностранных капиталовложений для Республики Казахстан.

курсовая работа , добавлен 01.06.2015


Основные стадии инвестиционного проекта (прединвестиционная, инвестиционная, эксплуатационная, ликвидационная). Особенности кредитования инвестиционной деятельности. Технологическая структура инвестиций в основной капитал в России в период 2000-2007 гг.

Инвестиционный капитал

Рынок ценных бумаг служит важнейшим источником инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков.

Термин "инвестиции" имеет несколько значений. В литературе можно встретить различные его определения. Наиболее общим определением можно считать определение инвестиций как использование денег с целью получения дохода или наращивания капитала. Все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые помещены в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли или достижения социального эффекта, являются инвестициями.

Уже из этого определения, что речь идет не просто о деньгах, а о деньгах, которые являются денежной форме кругооборота капитала, то есть инвестиционным капиталом. Инвестиционный капитал может быть собственным (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления) и заемным, источником которого является временно свободные чужие денежные средства. Но свободные денежные средства не являются инвестициями. Они превращаются в инвестиции в руках тех, кто тратит их на покупку элементов производства, приносит доход, то есть превращает в реальные активы. Реальные активы - это экономические ресурсы фирмы: основной и оборотный капитал, нематериальные кошти1, используемые для производственной деятельности с целью получения дохода. Собственные накопления, переходя в реальные активы, прямо превращаются в инвестиции. Чужие свободные денежные средства (сбережения) превращают в инвестиции через рынок капитала, прежде всего через фондовый рынок.

Объектами инвестирования могут быть реальные инвестиционные проекты, объекты недвижимости и различные финансовые инструменты. Финансовые инструменты как объекты инвестирования - это разные типы финансовых обязательств:

§ депозитные вклады в банке;

§ ценные бумаги (облигации, акции, опционы и т.д.). Итак, термин "инвестиции" "используют для обозначения:

а) вложения денежных средств, интеллектуальных ценностей в реальные активы, то есть в производство;

б) вложения денежных средств в финансовые инструменты, то есть покупка ценных бумаг.

Соотношение собственных и заемных источников финансирования инвестиций называется финансовым левериджем.

В этой главе и далее под инвестициями будут разбираться вложения в финансовые активы, а не в производство. Другими словами, мы будем рассматривать инвестиции как любой финансовый инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или приумножить их стоимость и обеспечить положительную величину дохода.

Инвестор - это тон, кто при закупке ценных бумаг думает прежде всего о минимизации риска.

В отличие от инвесторов, спекулянт готов идти на рассчитанный риск, а игрок - на любой риск.

Ценные бумаги или фондовые ценности - это инструменты вложения денег, которые представляют собой чьи-либо долговые обязательства или обеспечивающих право участия в компании в качестве собственника. На этом основании они делятся на портфельные инвестиции и прямые инвестиции (ПИИ). Портфельные инвестиции состоят из краткосрочных вложений (кредитные векселя и т. Д., Сроком до одного года и менее) и долгосрочных вложений (приобретение акций в зарубежном предприятии, которое не принадлежит и неподконтрольное инвестору). Прямые зарубежные инвестиции - это долгосрочные вложения на срок более одного года или бессрочные (приобретение облигаций и акций в зарубежном предприятии, которое в значительной степени является собственностью инвестора или под его контролем). Итак, инвестиции связаны либо с интересами кредитора (портфельные), либо с участием капитала в качестве владельца (прямые). Таким образом, различают:

§ реальные и финансовые инвестиции;

§ государственные и частные инвестиции;

§ краткосрочные и долгосрочные инвестиции;

§ прямые и портфельные инвестиции.

Основные цели инвесторов:

§ безопасность вложений;

§ увеличение текущих доходов;

§ накопления средств для больших расходов; "Накопления средств на пенсионный период;

§ рост вложений;

§ сокрытие доходов от налогов;

§ ликвидность вложений.

Под безопасностью вложений понимают неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений. Наиболее безопасными считаются вложения в облигации государственных займов. Наиболее рискованными - вложения в акции молодой наукоемкой компании, могут быть наиболее выгодными по доходности и ростом инвестиций. Максимизация дохода на инвестиции обычно связана с низким уровнем безопасности.

Оптимальное сочетание безопасности и доходности достигается тщательным подбором и периодической ревизией ценных бумаг.

Наращивать вложения могут только держатели обыкновенных акций. По акциям только часть прироста капитала зачисляется в доход инвестора и облагается обычным подоходным налогом.

Интерес к росту капитала породил целый класс ценных бумаг, именуются бумагами роста. Основными видами доходов право на налоговые льготы являются проценты с безналоговых муниципальных облигаций и ценных бумаг Казначейства, доходы по акциям с налоговым защитой. Постоянный доход дает аннитет - рентный контракт, который дает право ануитанту на получение пожизненной ренты.

Некоторые инвесторы при выборе ценных бумаг предпочитают их ликвидности или рыночности. Под ликвидностью понимается возможность быстрого и безубыточного для инвестора превращения ценных бумаг в деньги.

Ни один ценная бумага не имеет таких качеств, которые обеспечивали бы достижение всех перечисленных целей. Механизм рынка ценных бумаг действует так, что когда ценные бумаги действительно надежные, то доходность будет низкой, поскольку повышение спроса на них поднимет цену и собьет доходность. Аналогично складывается отношение между такими качествами ценных бумаг, как перспектива роста капитала и доходность.

Оптимальность портфеля ценных бумаг достигается диверсификацией вложений, когда капитал распределяется между численностью различных ценных бумаг, а также регулярным пересмотром портфеля. Принято ограничивать инвестиции в один вид ценных бумаг 5-10% от общей стоимости портфеля.

Доброго времени суток, дорогие читатели.

Предлагаю разобрать понятие «инвестированный капитал», определить, что в него входит, как рассчитать его, чтобы проект был рентабельным.

Инвестированным капиталом называют те средства, которые были вложены в предприятие за все время его существования. Сюда входят как средства владельцев и инвесторов, так и кредитные.

Зачем его определять? Чтобы оценить эффективность коммерческой деятельности при помощи таких показателей, как свободный денежный поток, рентабельность инвестированного капитала, экономическая добавленная стоимость.

Кто может инвестировать средства

Источником инвестированного капитала для работы предприятия может стать:

• физическое лицо;
• юридическое лицо;
• государство.

Они могут быть учредителями проекта, выступать в роли кредиторов или инвесторов. Инвестиции предусматривают вложение денежных средств или материальных активов в развитие предприятия с целью получения прибыли в будущем.

Сферы деятельности для вложения капитала

При наличии свободных средств, которые вы хотите куда-то вложить, стоит обратить внимание на способы инвестирования, которые могут дать позитивный результат:

• вложение капитала в собственное дело. Метод не для любителей пассивного заработка, а скорее для тех, кто хочет не только получить выгоду, а и самому потрудиться над созданием и продвижением бизнеса. Но есть один существенный плюс: не нужно делить прибыль с другими инвесторами, ведь предприятие полностью ваше;
• приобретение франшизы – права на открытие бизнеса с уже готовым брендом. Преимущества: не нужно тратиться на рекламу; владельцы франшизы помогают в открытии бизнеса и его дальнейшем ведении; инвестированные средства быстро окупаются, т. к. вы приобретаете заведомо успешную модель предприятия с готовым именем и репутацией. Минус – отсутствие возможности создать что-то по своему видению, вносить изменения в бренд вы не можете ;
• инвестирование в развитие стартапа. Инвесторы новых разработок получают, как правило, около 80 % прибыли, так как сами стартаперы редко имеют собственный инвестированный капитал для осуществления задумки. При правильном выборе проекта инвестированный капитал быстро окупится и принесет немалую прибыль. Но стартап может также и разорить вкладчика;
• капитал, инвестированный в акции предприятия. Акция – ценная бумага, дающая право владеть определенной долей компании. Владелец акций будет получать прибыль эквивалентно проценту имеющихся у него акций. Перед покупкой ценных бумаг на бирже нужно изучить финансовую деятельность предприятия. Иначе есть риск купить акции убыточной фирмы и получить процент от нулевой прибыли;
• приобретение облигаций. Инвестированный в облигации капитал можно считать средствами, предоставленными в долг какому-то предприятию. Оно, в свою очередь, дает вам ценную бумагу – облигацию. Согласно ей компания обязуется выплатить вам определенную сумму;
• инвестирование в работу производства. Вы не прогадаете, выбрав для вложения капитала завод, который производит известные товары массового производства;
• капитал, инвестированный в малый бизнес. Окупится только при грамотном выборе объекта вложения ;
• приобретение пая в инвестиционном фонде (ПИФе). ПИФ представляет собой организацию, которой вы предоставляете свой капитал, а она уже распоряжается его вложением.

Формы инвестирования

Формами инвестирования называют методы реализации свободных средств. Этими методами может воспользоваться как предприниматель (физическое лицо), так и юридическое лицо.

В зависимости от объекта вложения выделяют такие формы инвестиций:

• покупку ценных бумаг (акций, облигаций) – финансовые инвестиции;
• использование денежных инструментов (банковский депозит и др.). Позволяет сохранить инвестированный капитал, но не поможет значительно приумножить его;
• прямые инвестиции – вложение средств в деятельность производства;
• вложения в уставной капитал (техническое оснащение производства, развитие инфраструктуры и т. д.).

Риски

Капитал, инвестированный в предприятия различных видов, нельзя считать защищенным. Вложение денег всегда сопряжено с рисками. Это важно помнить при выборе сферы и конкретного объекта инвестиции.

Виды инвестиционных рисков:

• прямые потери – риск потерять вложенные средства;
• косвенные потери – для них характерна сохранность вложенных средств, но при этом они обесцениваются (при покупке валют или золотых слитков);
• потеря прибыльности – инвестированные средства сохраняются, но не приносят прибыли;
• упущенная выгода – неполучение того объема прибыли, который можно получить.

Значительно снизить эти риски помогает диверсификация – распределение имеющихся средств в разные сферы бизнеса. Если речь идет о приобретении ценных бумаг, купите акции нескольких предприятий.

Так, если одно из них будет убыточным, то прибыль от других компенсирует эту проблему. По такому же принципу рекомендовано осуществлять инвестирование в других сферах предпринимательства.

Формула

Для принятия решения о вложении средств необходимо проанализировать несколько показателей:

• сумма необходимых для вложения средств = единовременные вложения + поточные расходы (на аренду, зарплату и т. д.);
• окупаемость инвестиций = ожидаемая прибыль/сумма инвестиций; если показатель больше 1, инвестиции прибыльные, если меньше – нет;
• чистые инвестиции = инвестированный капитал — величина износа капитала; хорошее значение будет положительным – со знаком +.

Такой анализ поможет определиться, стоит ли вкладывать свои средства в этот проект или лучше подыскать другой.

Корректировки

После определения суммы, которую нужно вложить для получения выгоды, необходимо внести некоторые корректировки – учесть другие возможные доходы/расходы.

Забалансовые резервы

Сюда входят активы, которые не используются в стандартных обстоятельствах, но могут быть необходимы.

Например, резерв по сомнительным долгам – тем, которые с высокой долей вероятности не смогут быть погашены предприятием. Сумму инвестированного капитала необходимо увеличить на объем таких резервов.

Забалансовые активы

К ним относятся те, которые не числятся на балансе предприятия, но будут использованы.

Например, средства по операционной аренде, активы, находящиеся на хранении или временном обслуживании, залоги, гарантии, данные предприятием и т. д.
Величина таких расходов должна быть учтена при расчете инвестированного капитала.

Активы, предназначенные для продажи

Они не приносят доходов, но должны быть учтены во избежание финансовых потерь, связанных с их продажей.

Прочий совокупный доход (убыток)

Такие статьи не отражаются в отчетах предприятия, так как являются непостоянными: они зависят от текущих обстоятельств. Но при планировании инвестиций их необходимо учесть.

Списание активов

Когда возникает необходимость вывести активы с баланса предприятия по причине потери рентабельности, списание производится за счет дохода. Из-за этого величина инвестированного капитала снижается, но стоит учесть, что в следующем отчетном периоде доход будет выше.

Отложенные компенсационные активы

Это активы, которые не участвуют в формировании финансового результата. Поэтому баланс предприятия нужно уменьшить на их величину.

Отложенные налоговые активы и обязательства

Они возникают в том случае, если доход предприятия за отчетный период меньше налогооблагаемого минимума. Они влияют на размеры активов, но не увеличивают фактический доход, их нужно вычесть из суммы инвестиций.

Отложенные обязательства формируются, когда отчетные доходы превышают налогооблагаемые. Получается, что предприятие должно будет выплатить налоговую разницу в дальнейшем, а значит, их сумму нужно вычесть из инвестированного капитала.

Пример расчета инвестированного капитала

Рассмотрим алгоритм расчета величины инвестированного капитала и его показателей на примере бухгалтерского баланса предприятия Х:

Активы (тыс. у. е.)	Обязательства (тыс. у. е.)
Текущие активы	Текущие обязательства
Денежные средства	2200	Краткосрочные займы	5630
Дебиторская задолженность	4840	Кредиторская задолженность	6680
Запасы	8650	Начисленные обязательства	2890
Прочие текущие активы	1410	Авансы полученные	1770
Итого текущие активы	17 100	Обязательства по налогу на прибыль	1230
Итого текущие обязательства	18 200
Долгосрочные активы	Долгосрочные обязательства
Основные средства	27 250	Долгосрочные займы	8500
Гудвилл	8100	Отложенные налоговые обязательства	40
Прочие долгосрочные активы	4540	Прочие долгосрочные обязательства	1050
Итого долгосрочные активы	39 850	Итого долгосрочные обязательства	9550
Итого активы	56 990	Собственный капитал
Привилегированный акционерный капитал	22 570
Нераспределенная прибыль	6630
Итого собственный капитал	29 200
Итого обязательства	56 990

Начальный размер инвестированного капитала равен сумме текущих активов –

17 100 тыс. у. е.

Запланированные расходы на операционную аренду оборудования на следующие 5 лет:

• 3350 тыс.;
• 3550 тыс.;
• 3600 тыс.;
• 3800 тыс.;
• 3750 тыс.

Средневзвешенная стоимость капитала – минимальная доходность, при которой будут компенсированы расходы на поиск инвесторов и т. д. (привлечение средств) – 15 %.

1. Добавить забалансовые активы (операционная аренда) с поправкой на средневзвешенную стоимость капитала = (3350/1,15) + (3550/1,152) + (3600/1,53) + (3800/1,54) + (3750/1,55) = 12 000 (тыс. у. е.).
2. Добавить сумму долгосрочных активов = 39 850 тыс. у.е.
3. Вычесть текущие беспроцентные обстоятельства (кредиторская, начисленная задолженность, авансы, задолженность по налогу на прибыль) = 6680 + 2890 + 1770 + 1230 = 12 570 (тыс. у. е.).
4. Вычесть отложенные налоговые обязательства = 40 тыс. у. е.

Учитываем эти корректировки и рассчитываем окончательную сумму инвестированного капитала = 17 100 + 12 000 + 39 850 — 12 570 — 40 = 56 340 (тыс. у. е.).

Заключение

На приведенном примере видно, что скорректированная сумма инвестированного капитала в разы больше исходной. Что показывает нам, как важно проанализировать показатели работы предприятия перед тем, как вкладывать средства.

Надеюсь, мои старания прошли не напрасно и слова «инвестированный капитал» стали для моих читателей не пустым звуком. Делитесь в комментариях мнением о прочитанном, задавайте вопросы.

Л. Д. Ревуцкий , к.т.н., с.н.с.

Аннотация

Рассмотрены вопросы формирования инвестиционного капитала и инвестиционного потенциала предприятий из внутренних (собственных) и внешних источников инвестиционных ресурсов для осуществления высокоэффективных модернизационных и инноватизационных инвестиционных проектов.

При этом под инвестициями понимаются вложения капитала в объекты экономической деятельности (в частности, в предприятия) с целью его увеличения (наращивания) в будущем при положительном производственном и социальном эффекте многолетнего хозяйственного оборота этого капитала.

Утверждается, что инвестиционная стратегия и тактика социально-экономического развития предприятия должна исходить из неукоснительного соблюдения принципа хозяйственной деятельности по средствам и возможностям, в рамках располагаемого инвестиционного капитала и инвестиционного потенциала, без залезания в непомерные долги, при полном использовании всех имеющихся у него производственных, производительных и коммерческих ресурсов.

Задача определения инвестиционного капитала (инвестиционных ресурсов, инвестиционных средств) и инвестиционного потенциала предприятия обычно возникает в том случае, когда появляется и прорабатывается идея необходимости и целесообразности расширения, реконструкции и/или технического перевооружения (модернизации и инноватизации) такого объекта и готовится всестороннее технико-экономическое, финансовое и социальное обоснование актуальности, а также производится числовая оценка ожидаемой результативности, эффективности и рентабельности осуществления предполагаемого инвестиционного проекта.

Инвестиционный капитал предприятия бывает собственным, заёмным и совокупным, т.е. суммой двух предыдущих элементов. В представлении автора этой статьи совокупный инвестиционный капитал предприятия характеризует его инвестиционный потенциал при фактическом уровне использования имеющихся у него производственных, производительных и сбытовых возможностей. Единицами измерения инвестиционного капитала и инвестиционного потенциала предприятия и их элементов являются тыс. руб. или тыс. условных денежных единиц (у.д.е.).

Величину инвестиционного потенциала предприятия строго определить нельзя, она является индикативным показателем, так как входящий в него заёмный инвестиционный капитал, в силу множества объективных и субъективных обстоятельств, не поддаётся сколько-нибудь точной однозначной оценке и может изменяться в весьма широких пределах.

Различают внутренние и внешние источники инвестиционных ресурсов (инвестиционного капитала и инвестиционного потенциала) предприятия.

Очевидных (традиционных) внутренних источников этих ресурсов - источников собственного инвестиционного капитала у любого предприятия всего два: накопленные амортизационные отчисления и накопленная нераспределённая , устанавливаемые на момент расчёта величины этого капитала.

Сумма накопленных амортизационных отчислений и нераспределённой чистой прибыли фиксируется с момента перехода предприятия в собственность его последнего владельца, если в истории этого бизнес-объекта наблюдались переходы от одного собственника к другому (от одних собственников к другим). При этом обязательно учитываются исторически выверенные бухгалтерско-экономические факты расходов части начисленных амортизационных средств по своему прямому назначению (текущий и капитальный ремонт, а также частичная реновация производственных основных фондов предприятия), и суммы ежегодно распределяемой чистой прибыли, полученной в рассматриваемые годы в результате хозяйственной деятельности этого предприятия.

Таким образом, для определения фактической суммы накопленных и оставшихся на бухгалтерском учёте амортизационных отчислений на предприятии за рассматриваемый период календарного времени (срок эксплуатации предприятия последним владельцем) - Ано используется нижеследующее выражение:

Ано = Анп - Апн - Абп, (1)

где Анп - общая сумма амортизационных начислений на предприятии за рассматриваемый период календарного времени;

Апн - сумма амортизационных начислений, использованных на предприятии по своему прямому назначению в рассматриваемый период календарного времени;

Абп - часть свободных амортизационных средств предприятия, переданная в долг партнёру (партнёрам) по бизнесу и другим дружественным предприятиям либо организациям по их просьбе с гарантиями возврата этого займа по первому требованию займодателя, если такие события имели место.

Фактическая сумма накопленной нераспределённой чистой прибыли предприятия за рассматриваемый период календарного времени - Пчн определяется по следующей разнице:

Пнч = Поч - Прч, (2)

где Поч - общая сумма нераспределённой и распределённой чистой прибыли предприятия за рассматриваемый период календарного времени;

Прч - сумма распределённой прибыли предприятия за рассматриваемый период календарного времени.

На основании приведенных выше соображений собственный инвестиционный капитал предприятия, скопившийся на традиционных внутренних источниках инвестиционных ресурсов к моменту оценки его величины, - Икс представляет собой сумму:

Икс = Ано + Пнч + Абп. (3)

В этом выражении принимается на веру аксиома, что при необходимости (в частности, для инвестиционных целей) все имеющиеся долги рассматриваемому предприятию должны быть и будут в кратчайшие сроки возвращены.

В последние годы довольно часто неосвоенные амортизационные отчисления руководство предприятий использует на пополнение оборотных средств. С позиций образцовой учётной политики предприятия такая практика вряд ли правомерна. Однако, если возможен обратный процесс компенсации суммы накопленных амортизационных начислений предприятия, истраченных в разное время не по назначению, из средств его производственного оборотного фонда, тогда такое положение можно признать вполне допустимым.

Кроме упомянутых выше традиционных внутренних источников инвестиционных ресурсов предприятия, по мере надобности, для наращивания его инвестиционного капитала могут быть рассмотрены и использованы другие возможные собственные источники таких ресурсов:

Выручка от продажи ценных бумаг посторонних компаний, фирм, предприятий и организаций - Вцб, находящихся в собственности рассматриваемого предприятия, если эти ценные бумаги у него есть;

Выручка от сдачи в аренду свободных (неиспользуемых в настоящее время) площадей производственного, складского и административно-хозяйственного назначения, а также части земельного участка предприятия - Вап, если такие возможности имеются;

Выручка от продажи непрофильных и излишних профильных активов предприятия - Вна, если таковые существуют;

Первоначальная либо дополнительная эмиссия ценных бумаг предприятия - Эцб, размещение и продажа их на фондовых биржах;

С учетом этих возможностей, формула для определения общей величины собственного инвестиционного капитала предприятия - Иксо приобретает вид:

Иксо = Ано + Пнч + Абп + Вцб + Вап + Вна + Эцб. (4)

Само собой разумеется, что входящие в формулу (4) элементы Впб, Вап, Вна и Эцб подставляются в неё в виде, очищенном от положенных налогов и сборов.

Все элементы формулы (4), начиная с четвёртого, принадлежат не только собственному инвестиционному капиталу предприятия, но и его инвестиционному потенциалу.

Если предприятие входит а состав корпорации (консорциума, конгломерата, других форм объединения предприятий) специальным решением учредителей и Совета директоров этой компании дополнительный инвестиционный капитал может быть выделен для него из корпоративного «общего котла» свободных денежных средств.

Помимо того, в отдельных конкретных случаях, одним из внутренних источников инвестиционных ресурсов предприятия может служить часть распределённой чистой прибыли, направленная на пополнение его инвестиционного капитала в виде части дивидендов, выделяемых на эти цели учредителями - держателями наиболее крупных пакетов обыкновенных и привилегированных акций этого предприятия. Всё зависит от степени инвестиционной привлекательности, ожидаемой социально-экономической эффективности рассматриваемого проекта.

Когда для реализации намеченного инвестиционного проекта модернизации и инноватизации предприятия собственных (внутренних) инвестиционных ресурсов не хватает, прибегают к поиску внешних источников этих ресурсов. Основные формы привлечения предприятием требующихся для инвестиций сумм денежных средств со стороны:

Взятие соответствующего по размерам кредита в государственных либо коммерческих банках под имеющегося у предприятия имущества;

Получение аналогичного кредита в тех же банках под гарантии правительства страны и государства, т.е. без залога собственности предприятия;

Получение такого же кредита в тех же банках под поручительство платёжеспособных, состоятельных юридических или частных лиц также без залога своего имущества;

Взятие денежных средств в долг у деловых партнёров и других, находящихся в контакте предприятий и организаций (в частности, у крупных финансово обеспеченных клиентов) под гарантии возврата заимствованных сумм по первому требованию займодателя;

Изыскание и реализация возможностей целевого финансирования намечаемого обстоятельно обоснованного инвестиционного проекта модернизации и инноватизации рассматриваемого предприятия - Фцп через государственные или частные корпорации, венчурные фонды, фонды развития и внедрения инноваций и т.д.;

Варианты государственно-частного партнёрства в выделении требующихся рассматриваемому предприятию недостающих инвестиционных ресурсов - Ирп.

Общие формулы для определения совокупного инвестиционного капитала предприятия - Сикп имеют следующий вид:

Сикп = Иксо + Ксз + Зсп

Сикп = Иксо + Кбз + Зсп

Сикп = Иксо + Фцп

Сикп = Иксо + Ирп,

где Ксз и Кбз - банковские кредиты рассматриваемому предприятию соответственно с залогом и без залога всего или части его имущества;

Зсп - денежные средства, взятые рассматриваемым предприятием в долг у деловых партнёров или у других так или иначе связанных с ним предприятий и организаций под гарантии возврата взятых долгов по первому требованию.

Существуют и иные способы привлечения предприятием инвестиционных ресурсов из внешних источников. Например, запрашивание и получение у некоторых своих клиентов авансов в качестве частичной предоплаты будущих поставок продукции, выполнения работ и/или оказания услуг в ближайшем будущем. Значительное увеличение инвестиционного капитала и инвестиционного потенциала предприятия может быть достигнуто выпуском, размещением и продажей на фондовом рынке соответствующих по размерам пакетов его привилегированных акций.

Правовые и финансово-экономические отношения между предприятиями-залогодателями и банками-залогодержателями основательно рассмотрены в публикации [ 1 ]. В этой же книге подробно изложены методы определения залоговой стоимости объектов залога.

Размеры кредита, запрашиваемого предприятием у банка под залог, безусловно зависят от справедливой рыночной стоимости закладываемого имущества и степени его ликвидности. Чем дороже стоит объект залога и чем выше его ликвидность, тем больший по размерам банковский кредит можно получить.

Обычно объектами залога для получения предприятием относительно небольших банковских кредитов являются его машины, оборудование, транспортные средства и самоходные механизмы. Для получения более крупных кредитов предприятия могут закладывать в первую очередь складские и офисные здания, другие объекты собственной недвижимости, а также свои земельные участки с улучшениями и обременениями, если они принадлежат им на правах собственности.

Величину залоговой стоимости объекта залога - Сз, как правило, определяют соответствующим произведением двух стоимостеобразующих показателей:

Сз = Ср х Кзд, (6)

где Ср - справедливая закладываемого предприятием имущества, тыс у.д.е.;

Кзд - залоговый дисконт, показывающий, насколько будут различаться значения стоимостей закладываемого имущества Ср на момент её оценки и залоговой стоимости Сз, устанавливаемой банком для конкретной кредитной сделки.

Залоговый дисконт Кзд определяют по соотношению [ 1 ]:

Кзд = 1 - Сз / Ср. (7)

Диапазон разброса значений Кзд, судя по упомянутой книге ─ 20 - 60%.

В этой же публикации приведена более дифференцированная градация значений залогового дисконта, в зависимости от степени ликвидности, характеризуемой примерным сроком реализации объекта залога в месяцах календарного времени. Такая градация приведена в таблице 1.

Таблица 1.

Степень ликвидности	Высокая	Выше средней	Средняя	Ниже средней	Низкая
Примерный срок реализации объекта залога, мес.			свыше 2 до 4	свыше 4 до 6
Величина залогового дисконта,%			свыше 30 до 40	свыше 40 до 50	от 50 и выше

В случаях, когда в качестве объекта залога используют само предприятие с земельным участком или без него, величину показателя его справедливой рыночной стоимости Ср предлагается определять нормативно-доходным (ресурсным) методом по уточнённой формуле, приведенной в статье [ 2 ], скорректированной с учётом условий конкретного договора такого залога.

В начале статьи приведено понятие инвестиционного потенциала предприятия при фактически достигнутом уровне его производственного и коммерческого использования и развития. Гораздо больший интерес для владельцев, топ-менеджмента и инвестиционно-финансовых аналитиков предприятия представляет оценка его инвестиционного потенциала при нормативно полной производственной загрузке имеющихся мощностей по выпуску как профилирующей, так и побочной (сопутствующей) продукции, а также по выполнению соответствующих объёмов работ и оказанию предусмотренных услуг. Методы определения производственного и производительного потенциала предприятия самым подробным образом представлены в монографии [ 3 ]. Нормативные суммы накапливаемых амортизационных отчислений - Анн и накапливаемой нераспределённой чистой прибыли- Пон на предприятии определяют соответственно по формулам (1) и (2), в которых вместо показателей Анп и Поч подставляют показатели Анн и Пон. При этом показатели общей нормативной суммы амортизационных отчислений и общей нормативной суммы чистой прибыли предприятия за рассматриваемый период календарного времени рассчитывают по соответствующим показателям его производительного потенциала. Как правило, значения показателей Анн и Пон практически всегда будут намного превышать значения показателей Анп и Поч, т.е. инвестиционный потенциал предприятия при нормативно полном использовании его производственного, производительного и сбытового (коммерческого) потенциала, всегда будет выше инвестиционного потенциала этого бизнес-объекта, подсчитанного для фактического уровня его производственной и коммерческой загрузки.

Если расчётная либо сметная стоимость инвестиционного проекта модернизации и инноватизации того или иного предприятия существенно превышает его инвестиционный потенциал, то собственникам и высшему руководству этого хозяйственного объекта, как правило, приходится принимать одно - наиболее эффективное и благоразумное управленческое решение из трёх возможных в таких случаях:

Отложить осуществление рассматриваемого инвестиционного проекта до лучших времён, когда ожидается возможность изыскания требующихся финансовых ресурсов;

Реализовать только наиболее экономически эффективные автономные части (этапы) разработанного инвестиционного проекта, если он поддаётся соответствующему расчленению и учитывая общую сумму сформированного на предприятии инвестиционного капитала;

Раз и навсегда отказаться от внедрения этого инвестиционного проекта как непосильного в финансовом отношении.

Стратегия и тактика хозяйственной деятельности предприятий всегда должны выстраиваться по принципу «живи и развивайся по средствам и возможностям» в рамках располагаемого инвестиционного капитала и инвестиционного потенциала, без залезания в неподъёмные долги. Этот принцип безусловно распространяется на инвестиционные проекты развития предприятий, экономическая эффективность которых убедительно доказана. Реализация инвестиционных проектов модернизации и инноватизации предприятий приносит наибольший экономический эффект в тех случаях, когда их производственные, производительные и социальные возможности в результате осуществления этих проектов используются в полную силу.

Наибольших успехов в хозяйственной жизни обычно добиваются на тех предприятиях, владельцы и руководители которых не допускают ошибок при выборе, обосновании целесообразности и своевременности осуществления задуманных инвестиционных проектов, а опасность (вероятность) таких ошибок по многим причинам велика. Заработать и/или взять в долг инвестиционный капитал предприятию трудно, потратить легко, добиться своевременного возврата затраченных средств с ожидаемой прибылью проблематично, сложно, а иногда и невозможно.

Практически завершив подготовку этой статьи, автор посчитал целесообразным познакомиться с содержанием книги «Инвестиционный капитал предприятия» [ 4 ] в надежде найти в ней что-то такое, что позволило бы повысить обстоятельность и качество освещения затрагиваемого в статье вопроса. К сожалению, надежда не оправдалась. Кроме ощущения путаной эклектики, «каши» и «лапши на глазах» в голове ничего не осталось. Всего много и фактически ничего по сути. Удивительное несоответствие названия книги её основному содержанию. В тексте нет даже чёткого определения понятия того, что называется инвестиционным капиталом предприятия.

Литература

1. Федотова М.А., Рослов В.Ю., Щербакова О.Н., Мышанов А.И. Оценка для целей залога: теория, практика, рекомендации банковским специалистам, оценщикам, аналитикам. - М.: «Финансы и статистика», 2008. 384 с.
2. Ревуцкий Л.Д. Уточнённая формула для определения экономически справедливой рыночной стоимости предприятий. - М.: // «Вопросы оценки», № 4, 2009. С. 38 - 42.
3. Ревуцкий Л.Д. Производственная мощность, продуктивность и экономическая активность предприятия. Оценка, управленческий учёт и контроль. - М.: «Перспектива», 2002. 240 с.
4. Гукова А.В., Егоров А.Ю. Инвестиционный капитал предприятия. Под общей редакцией А.Ю. Егорова. - М.: «Кнорус», 2006. 276 с.

Так уж устроена жизнь, что деньги на будущее нужно откладывать, копить, сберегать. У каждого свои потребности: один хочет купить автомобиль, второй - квартиру или загородный дом, ко- му-то нужны деньги на оплату учебы ребенка в престижном образовательном учреждении, кого-то волнует, на что он будет жить в преклонном возрасте. И конечно, рассчитывать на то, что средства вдруг «свалятся с неба», не приходится. Для решения этих проблем м предназначено инвестирование как таковое.

Инвестирование преследует две цели: во-первых, сохранить капитал, во-вторых, увеличить капитал, Перед тем как инвестировать, необходимо иметь свободные средства. Если у гражданина появились средства, в которых он сиюминутно не нуждается, его уже можно назвать потенциальным инвестором, а его деньги - Капиталом, Но чтобы называться инвестором, ему надо свой капитал куда-нибудь вложить. \r\nК сожалению, большинство россиян опасаются зкладывать свои средства в какие-либо инвестиционные фонды. Многие на себе ощутили последствия деятельности финансовых пирамид & начале 90-х гг. XX в,г дефолт в августе 1993 г. Все это привело к тому, что в нашей стране гражданин пытается хоть как-то обезопасить свои сбережения, прибегая к любимым способам. Распространена стала «заначка», спрятанная дома за шкафом, в матрасе и т. п, 3 таких домашних «заначках» у населения скопились миллиарды долларов и огромное количество рублей. У многих эти «заначки» лежат годами. Деньги не только не прирастают, но ежегодно уменьшаются в покупательной способности,так какие защищены от инфляции.

В 2003 г, инфляция составила 12%, следовательно, на ту же величину как минимум уменьшилась и покупательная способность рубля, з некоторые товары выросли в цене еще больше.

Излюбленный россиянами доллар вряд ли можно считать теперь надежным способом сохранения капитала. Более того, в последнее время держатели долларовой «заначки» теряли в абсолютном исчислении больше, чем рублевой*

ВI квартале 2003 г. доллар находился у отметки 31,9 руб. Через год он стоил уже 28,5 руб., что составляет 13,2% потерь. В итоге человек потерял 13,2% из-за того, что держал сбережения в долларах, плюс 12% из-за инфляции, плюс какой-то процент на обменной операции долларов на рубли. Иными словами, больше одной четверти потери капитала за год! 0 каком сбережении капитала здесь можно говорить?

Бурный рост евро (из-за его недооцененности) к рублю давно прошел, и вложение средств в эту валюту как надежный способ сохранения капитала утратило свое значение.

Наиболее традиционным и знакомым способом заставить наши деньги работать являются банковские депозиты. Сберегательные банки существуют давно, так что Такие понятия, как банковский вклад и процент, всем хорошо знакомы. Однако в последнее время уровень банковских процентных ставок отрицателен, т, е. доходность банковских вкладов оказывается ниже инфляции.

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) - это тот инструмент инвестирования, который может позволить сохранить капитал не номинально, а реально. Более того, с помощью такого фонда капитал можно значительно увеличить,

В 2003 г. россияне окончательно излечились от «синдрома

МММ» и стали активно инвестировать свои сбережения в рыночные ценные бумаги посредством ПИФов. По данным Национальной лиги управляющих, общее число ПИФов за год увеличилось с 60 до 154л. е. в 2,6 раза. Совокупная стоимость их чистых активов возросла в б раз и превысила 76 млрд руб., а это около 5% общего объема банковских депозитов. Число компаний, управляющих ПИФами, увеличилось с 34 до 57.

Основными причинами столь бурного взлета коллективного инвестирования, по мнению экспертов, стали падение курса доллара и освобождение большого количества рублевой массы, снижение ставок по банковским депозитам и рост фондового рынка с соответствующим увеличением доходности ПИФов.

Интересно проследить, какие цели преследуют российские пайщики, инвестируя свои сбережения в ПЙФы.

По версии Национальной лиги управляющих, это прежде всего накопление средств без конкретной цели (38,6%), далее следует покупка жилья (?7/7%), защита от инфляции (22,9%), в спекулятивных целях (16,9%), «на старость» (14,5%) и, наконец, обучение детей (9,6%). То есть такие долговременные цели, как накопление для детей или «на старость», заняли отнюдь не первые позиции. А между тем в США, по данным «Investment Company Institute», именно накопления «на старость» являются ведущим мотивом при инвестировании во взаимные фонды.

Следовательно, в России по-настоящему долгосрочные частные инвестиции еще не пришли в ПИФы, и, видимо, понимание потенциальными инвесторами паевых фондов как возможного инструмента для решения долгосрочных инвестиционных задач еще недостаточно.

Еще по теме ЦЕЛИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ:

1. 1. Понятие инвестиционного процесса и критерии инвестирования
2. 9.3 Основные принципы портфельного инвестирований транснациональной компании
3. 2.1. Цели инвестиций в социальную сферу как предпосылки\r\nформирования их эффективности
4. 1.1. Цели и задачи финансово-экономического анализа туристского предприятия
5. Цель и задачи анализа инвестиционной деятельности коммерческих организаций
6. Условия становления инвестиционного процесса в субъекте Федерации. Цели и приоритеты инвестиционной деятельности. (на примере г.Москвы).
7. Инвестиционная деятельность предприятия: сущность, цели, задачи и функции

- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология -